Chương 9: Giao dịch và Giao dịch thị trường và Tài chính

1. GIỚI THIỆU

Cách người rang cà phê mua cà phê đã trải qua những thay đổi trong những năm gần đây và những triết lý rất khác nhau đang được áp dụng. Một số mô hình mua hàng này nhằm mục đích loại bỏ một số bước và những người tham gia vào chuỗi giá trị giữa họ và người nông dân, đồng thời gần như bị ngắt kết nối với thị trường tương lai. Ngoài ra, mặc dù chúng tôi không đặt mục tiêu đưa ra đề xuất đúng đắn cuối cùng, nhưng chúng tôi vẫn sẽ đề xuất một số ý tưởng về tương lai tiềm năng của các mô hình mua hàng, điều này có thể dẫn đến việc định giá cà phê xanh bền vững và mạch lạc hơn.

Chương này đề cập đến việc sử dụng các công cụ phái sinh trong cà phê và sự liên quan của chúng đối với các bên tham gia thị trường khác nhau tham gia vào chuỗi giá trị cà phê. Các thị trường chính được sử dụng làm phương tiện phòng ngừa rủi ro sẽ được mô tả cũng như quá trình phát triển lịch sử của nó. Chương này đặc biệt xây dựng trên Chương 6.

2. GIAO DỊCH VÀ LỊCH SỬ CỦA NÓ: THIẾT LẬP BỐI CẢNH

2.1 Giao dịch bắt đầu như thế nào và tại sao

Lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai bắt đầu từ năm 1750 trước Công nguyên khi bộ luật đầu tiên (mã Hamurabi)1 cho phép việc bán hàng hóa và tài sản được giao vào một ngày trong tương lai với mức giá đã thỏa thuận. Việc buôn bán vào thời điểm đó diễn ra ở các ngôi chùa.

Lý do để có hợp đồng tương lai khá đơn giản. Cây nông nghiệp trên khắp thế giới trong hầu hết các trường hợp được thu hoạch mỗi năm một lần, đôi khi hai lần. Đây là thời điểm mà nhiều hoạt động thu hoạch đòi hỏi người nông dân phải cấp vốn trước để trả nhân công cho việc thu hoạch hoặc thuê/vận hành thiết bị thu hoạch. Nhiều chi phí khác cũng phải trả trong thời gian thu hoạch, chẳng hạn như chi phí cho con cái đi học hoặc trả nợ vay mua đầu vào.

Nói cách khác, trong thời điểm thu hoạch, dòng tiền rất quan trọng đối với người nông dân. Hàng hóa thu hoạch của người nông dân cần tạo ra thu nhập để trang trải nhiều chi phí. Nếu lúc đó không có người mua, hàng hóa của nông dân được thu gom hoặc nếu ngân hàng muốn biết giá trị thu hoạch được bao nhiêu trước khi thu thì có thể có vấn đề.

Chúng ta có thể giả định rằng mức tiêu thụ cà phê là không đổi và tuyến tính trên toàn thế giới. Ví dụ: chúng ta muốn uống cà phê mỗi ngày và quán cà phê hoặc công ty cà phê yêu thích của chúng ta sẽ mong đợi có thể cung cấp cà phê rang quanh năm chứ không chỉ một hoặc hai lần. Nhưng làm thế nào để chúng ta đảm bảo rằng có người mua cà phê khi người nông dân cần bán chứ không phải chỉ vài tháng sau khi các nhà rang xay sẵn sàng cung cấp cà phê mới rang cho người tiêu dùng? Đây là lý do tại sao cần phải có một nơi để cà phê có thể đến nếu không có người rang cà phê, một nơi có thể cất giữ cà phê và một nơi mà người rang cà phê có thể đến mua cà phê. Hợp đồng tương lai cung cấp giải pháp hoàn hảo. Hợp đồng tương lai thời hiện đại ban đầu được Hội đồng Thương mại Chicago hình thành vào năm 1864 như một cách giúp nông dân vùng Trung Tây loại bỏ rủi ro thu hoạch bằng cách tạo ra các hợp đồng kỳ hạn “giao dịch trao đổi” được tiêu chuẩn hóa, được gọi là hợp đồng tương lai. Những điều này đã giúp nông dân tránh phải bán cây trồng của mình theo giá thị trường hiện hành và nếu họ chọn như vậy, họ có thể phòng ngừa vụ thu hoạch tháng 11 sắp tới vào tháng 5 hoặc tháng 7 và tránh tình trạng sẵn có tại thời điểm thu hoạch có thể khiến giá giảm. Với những công cụ mới này, rủi ro tín dụng và rủi ro đối tác cũng được loại bỏ. Do đó, rủi ro về giá có thể được chuyển sang những người phòng ngừa rủi ro đối diện (ví dụ: thợ làm bánh và thợ xay) hoặc cho các nhà đầu cơ đang tìm kiếm lợi nhuận từ những thay đổi về giá trong tương lai.

Vào ngày 7 tháng 3 năm 1882, hợp đồng tương lai cà phê lần đầu tiên bắt đầu được giao dịch trên sàn giao dịch Cà phê New York. Sàn giao dịch này được thành lập để ứng phó với sự sụp đổ thảm khốc của thị trường vào năm 1880. Sàn giao dịch cà phê New York đã cung cấp một đấu trường đặt ra các tiêu chuẩn cho các loại cà phê và thị trường khác nhau, nơi nhiều người chơi thương mại khác nhau có thể phòng ngừa thua lỗ trên thị trường tiền mặt. Nó cũng thiết lập một hệ thống trọng tài để giải quyết tranh chấp và ghi lại và phổ biến thông tin thị trường hiện tại cho các thành viên của mình (ITC, 2011). Các giao dịch trên sàn giao dịch được tổ chức dựa trên các quy tắc xác định chín loại cà phê có thể giao được. Không loại cà phê nào có loại dưới loại 8 được phép vào Hoa Kỳ và loại loại 7 là cơ sở để báo giá. Tất cả các lớp khác được xem xét liên quan đến lớp cơ bản. Ngược lại với ngày nay, nơi cà phê được phân loại và phân loại theo nguồn gốc, không có loại địa lý hoặc chế biến nào được tham chiếu. Sàn giao dịch chấp nhận cà phê từ Bắc, Trung và Nam Mỹ cũng như cà phê từ Tây và Đông Ấn. Cà phê Robusta tự nhiên không được giao theo hợp đồng (Daviron và Ponte, 2005).

Năm 1928, Sàn giao dịch cà phê New York đã tạo ra một hợp đồng mới để kinh doanh độc quyền cà phê Brazil và hợp đồng này sử dụng cà phê loại Santos 4 làm tiêu chuẩn. Năm 1976, hợp đồng Brazil hay còn gọi là “B” này bị vô hiệu hóa và hợp đồng Cà phê “C” được bắt đầu. Đây là hợp đồng tương lai cà phê ngày nay và hiện đang giao dịch ở 20 nguồn gốc khác nhau với cà phê nhẹ Trung Mỹ làm loại cơ bản. Cà phê Brazil đã rửa và rửa sơ bộ là những loại cà phê có thể giao được thấp nhất với mức chiết khấu 6 xu một pound so với giá thị trường thông thường (Daviron và Ponte, 2005).

Với những thay đổi trong hợp đồng và việc sử dụng ngày càng nhiều các phương tiện liên lạc điện tử tốc độ cao, sàn giao dịch cũng đã có quan điểm toàn cầu hóa hơn và mở rộng năng lực giao hàng của mình. Cà phê vật lý hiện có thể được giao đến các kho được chỉ định trao đổi đặt tại các cảng sau: Cảng Antwerp, Hamburg/Bremen, Barcelona, Quận New York, Houston, New Orleans, Miami và Virginia (Sàn giao dịch hàng hóa quốc tế (ICE) có sẵn từ https ://www.theice.com/products/15/ Coffee-C-Futures).

Bất chấp thách thức thường xuyên đối với quyền lực tối cao của mình, hợp đồng ICE Coffee “C” vẫn là phương tiện định giá cà phê tích cực nhất thế giới (xem trang web ICE ở trên). Trong năm 2014, hơn 7,0 triệu hợp đồng cà phê đã được giao dịch và năm 2015 chứng kiến 8.108.135 hợp đồng cà phê được giao dịch (Khối lượng lịch sử hàng tháng có sẵn từ trang web ICE được liệt kê ở trên). Để đưa điều này vào một góc nhìn thú vị hơn, trong năm 2015/16, Cơ quan Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) ước tính tổng sản lượng cà phê Arabica trên thế giới là 84,986 triệu bao 60 kg. Vì một hợp đồng cà phê tương đương với 37.500 lbs cà phê xanh, hoặc 284 bao 60 kg, nên hơn 8 triệu hợp đồng một chút chỉ tương đương với hơn 2 bao cà phê nhân 60 B, gấp 27 lần lượng cà phê arabica được sản xuất trên toàn cầu trong một vụ mùa.

2.2 Ba làn sóng cà phê

Một phần quan trọng của lịch sử cà phê là cách ngành cà phê phát triển qua “ba làn sóng” (xem thêm Chương 19). Ngược lại, điều này đã ảnh hưởng đến mối quan hệ của ngành với các sàn giao dịch tương lai, tính thương mại hóa của cà phê và mối quan hệ giữa giá tham chiếu và nhu cầu uống của người tiêu dùng.

Trong làn sóng đầu tiên, có thể bắt nguồn từ những năm 1800, các doanh nhân đã nhìn thấy cơ hội cung cấp cà phê pha sẵn và giá cả phải chăng cho nhiều đối tượng. Ngành công nghiệp này chứng kiến sự xuất hiện của cà phê đóng gói chân không và cà phê hòa tan, vào thời điểm đó đã làm hài lòng phần lớn người tiêu dùng. Ngoài ra, cà phê đã hoàn toàn được thương mại hóa theo nghĩa là người tiêu dùng không yêu cầu bất kỳ sự khác biệt nào về chất lượng và các nhà rang xay tập trung vào việc cung cấp số lượng lớn với chất lượng ổn định.

Trên thực tế, cả nhà sản xuất và rang xay cà phê đều nhận thấy sàn giao dịch này là một cách rất hiệu quả để bù đắp rủi ro và sử dụng nó làm giá tham chiếu. Nói chung cà phê là một mặt hàng và sự khác biệt về chất lượng là rất nhỏ; tất cả những gì người trồng và nhà rang xay tìm kiếm là khối lượng và chất lượng ổn định. Khi việc tiêu thụ cà phê trở nên phổ biến hơn, làn sóng thứ hai bắt đầu khi các nhà rang xay bắt đầu tạo sự khác biệt cho sản phẩm của họ và người tiêu dùng yêu cầu chất lượng tốt hơn. Hạt cà phê đặc sản đã trở thành cách để tiếp thị loại cà phê tốt hơn và mặc dù phần lớn lượng tiêu thụ vẫn ở làn sóng đầu tiên, làn sóng thứ hai đã bắt đầu quá trình phi hàng hóa hóa cà phê. Người tiêu dùng giờ đây bắt đầu yêu cầu các loại cà phê khác nhau, khả năng truy xuất nguồn gốc của loại cà phê họ đã uống và hiểu rõ hơn về các phong cách rang khác nhau. Như trong mọi vòng đời sản phẩm, người tiêu dùng và nhà sản xuất tiếp tục chuyên môn hóa và đổi mới khi ngành này phát triển. Làn sóng cà phê thứ ba, một hiện tượng gần đây, là làn sóng trong đó người tiêu dùng ngày càng quan tâm hơn đến cách sản xuất loại cà phê chất lượng cao mà họ uống. Thông thường người tiêu dùng muốn biết chính xác vị trí cà phê đến từ đâu và nó được trồng và chế biến như thế nào. Điều này có nghĩa là quá trình phi hàng hóa hóa bắt đầu ở sóng hai đã tiến xa hơn ở sóng ba. Khi mặt hàng có giá tham chiếu dựa trên cà phê có chất lượng cơ bản nhất, sự khác biệt về chất lượng thường đạt được bằng cách đặt mức chênh lệch cao hơn giá tham chiếu. Đối với đợt đầu tiên và đợt thứ hai, đây là cách vận hành phù hợp. Trong làn sóng thứ ba, các mô hình kinh doanh mới của các nhà rang xay đã thách thức cách tính cà phê theo giá trao đổi và cách sử dụng phí bảo hiểm để phân biệt chất lượng .

2.3 Dòng chảy vật lý của cà phê

Chương 6 đã trình bày chi tiết về tính bền vững kinh tế của cà phê và chúng ta có thể đọc chi tiết hơn về vấn đề thường xuyên gặp phải sự biến động cao về cả tiền tệ cũng như thị trường kỳ hạn. Thị trường New York quyết định giá cả của hàng hóa mà người nông dân không thể kiểm soát được. Nhưng ai đang kiểm soát thị trường nơi người bán cà phê gặp người mua? Giá cà phê không còn nằm trong tay những người mà chúng tôi coi là những nhà giao dịch cơ bản. Trên thực tế, giao dịch quyền chọn và tương lai hiện bị chi phối bởi nhiều người tham gia thị trường khác, những người không thực sự quan tâm đến việc sử dụng hàng hóa vật chất. Trước khi xem xét thị trường cà phê kỳ hạn từ góc độ của một nhà giao dịch, trước tiên chúng ta hãy xem xét giao dịch cà phê thông qua sàn giao dịch so với dòng chảy thực tế của cà phê.

Dòng chảy vật chất của cà phê thay đổi từ nước này sang nước khác và từ vùng này sang vùng khác. Nó phụ thuộc vào cả tình huống và sở thích của những người tham gia vào luồng. Cả truy xuất nguồn gốc vật lý và truy xuất nguồn gốc tài chính đang ngày càng trở thành mối quan tâm và đây là một trong những lý do tại sao chúng tôi xem xét các mô hình mua hàng khác nhau. Dòng mũi tên trong Hình 9.1 cho thấy những con đường khác nhau mà cà phê đi theo chuỗi cung ứng và nó minh họa rằng có một số người tham gia thực sự sẽ không đến gần được cà phê. Do đó, chúng tôi phân biệt giữa người phòng ngừa rủi ro và người đầu cơ (được mô tả thêm trong Phần 3.2).

Dòng chảy vật lý của cà phê

3. THỊ TRƯỜNG TƯƠNG LAI CÀ PHÊ

Đối với nhiều người quan sát thông thường , tương lai đồng nghĩa với rủi ro và sự nhầm lẫn không thể kiểm soát được. Địa điểm giao dịch này bắt nguồn từ hình ảnh phổ biến về sự hỗn loạn của nhà giao dịch vẫn cố định trong tâm trí công chúng như bộ mặt của tương lai. Nhưng thời thế đã thay đổi về mặt đó. Ngày nay, những người buôn bán trong trang phục sặc sỡ và dường như mất kiểm soát hầu hết đã biến mất. Giao dịch đã phát triển thành một vở ballet nhấp nháy im lặng về sự thay đổi giá cả phản ánh lại nhà giao dịch từ màn hình máy tính phổ biến. Các sàn giao dịch trên thế giới hầu như đã chuyển sang trạng thái tối tăm và điện tử.

Nhưng giao dịch phản đối kịch liệt điên cuồng mà Hollywood miêu tả luôn có một trật tự cơ bản trong số các hoạt động đào hầm khó hiểu. Các hợp đồng thực sự với các quyền và nghĩa vụ hợp pháp đang được giao dịch bởi các nhà giao dịch trên sàn nhằm cố gắng theo kịp dòng lệnh và những làn sóng cảm xúc đôi khi quét qua sàn giao dịch. Hình ảnh phổ biến về một môi trường mất kiểm soát đã tạo ra nhận thức rằng giao dịch hợp đồng tương lai giống như cờ bạc, che khuất nguyên tắc nền tảng mà các công cụ này được tạo ra, đó là phòng ngừa rủi ro hoặc bảo hiểm rủi ro về giá.

Tuy nhiên, gần đây chức năng nền tảng này của thị trường tương lai đã bị lu mờ một phần bởi cái bóng khổng lồ do sự xuất hiện của các quỹ chỉ số hàng hóa. Những quỹ duy nhất dài hạn này đầu tư hàng tỷ đô la để tạo ra “sự tiếp cận với loại tài sản” của hàng hóa như một cách để tăng lợi nhuận ròng và giảm tổng biến động của danh mục đầu tư. Ngoài ra còn có các quỹ phòng hộ hàng hóa tích cực và đầu cơ hơn đang tìm cách kiếm lợi từ biến động giá hàng hóa. Hoạt động của một trong hai nhóm có thể tạm thời che khuất tác động của các nguyên tắc cơ bản của thị trường, nhưng những biến dạng này hầu như chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, mặc dù đôi khi chúng có thể gây gián đoạn cho các chương trình phòng ngừa rủi ro thương mại. Đối với hầu hết mọi người, thị trường tiền mặt quen thuộc hơn thị trường tương lai vì chúng ta đã quen kinh doanh theo cách đó. Khi chúng ta mua một tách cà phê tại cửa hàng và thanh toán tại quầy, chúng ta đang hành động trên thị trường giao ngay hoặc thị trường tiền mặt. Giá có thể thay đổi liên tục nhưng chúng ta không có cách nào thực sự để tránh những thay đổi đó. Ngược lại, thị trường tương lai là thị trường “giấy” được sử dụng để phòng ngừa rủi ro về giá hoặc để đầu cơ thay vì đàm phán về việc giao hàng thực tế (ITC, 2011).

Như đã giải thích ở Phần 2, người trồng giao cà phê của mình cho nhà máy địa phương là một loại giao dịch tiền mặt hoặc giao dịch kỳ hạn quen thuộc. Một cách khác là người rang xay mua cà phê ngay tại chỗ từ một thương gia. Mặt khác, hợp đồng tương lai là một thỏa thuận ràng buộc về mặt pháp lý để mua hoặc bán một số lượng nhất định của một mặt hàng cụ thể để giao hàng vào một thời điểm xác định trong tương lai. Một thương nhân mua hoặc bán một hợp đồng tương lai cam kết giao hoặc nhận số lượng hàng hóa cụ thể theo hợp đồng thuộc một loại cụ thể (chất lượng có thể giao được) đến một kho được chỉ định của sàn giao dịch (địa điểm cụ thể) theo một thời gian xác định (thời gian giao hàng). Đó là một quá trình.

Giá thị trường tương lai có mối quan hệ quan trọng về mặt kinh tế với giá giao ngay hoặc giá tiền mặt của hàng hóa. Điều này là do giá cả ở cả hai thị trường có xu hướng di chuyển cùng nhau vì người giao dịch trong hợp đồng tương lai có quyền yêu cầu hoặc giao cà phê thực tế so với hợp đồng tương lai của họ (ITC, 2011). Mối quan hệ giữa tiền mặt và giá tương lai được gọi là “chênh lệch” hoặc “cơ sở”. Ngoài ra, giá tương lai trong 6 tháng sẽ liên quan đến giá tương lai trong 3 tháng. Liên kết này được gọi là giá trị chênh lệch và đây cũng có thể là một biến số quan trọng về mặt kinh tế đối với những người tham gia thị trường (Kolb và Overdahl, 2006, Chương 3).

3.1 Lợi ích của hợp đồng tương lai đối với nhà giao dịch

Ưu điểm chính của hợp đồng tương lai so với hợp đồng tiền mặt kỳ hạn hoặc hợp đồng đối ứng là chúng được tiêu chuẩn hóa và có thể dễ dàng đóng lại bằng các giao dịch bù trừ. Điều này có nghĩa là bất kỳ hợp đồng nào được giao dịch trên thị trường đó, ví dụ như hợp đồng tương lai cà phê, đều có thể được thay thế cho bất kỳ hợp đồng cà phê nào khác. Tính linh hoạt này cho phép luồng hoạt động giao dịch tự do diễn ra vì các bên tham gia một giao dịch tương lai không cần thiết phải đóng giao dịch đó với nhau. Thông qua cơ chế của cơ quan thanh toán bù trừ, tất cả các giao dịch đều được bù đắp và nghĩa vụ giao hàng được dành riêng cho những người muốn sử dụng chức năng đó của sàn giao dịch.

Mặc dù có những rủi ro liên quan đến giao dịch hợp đồng tương lai, chẳng hạn như đòn bẩy quá mức có thể dẫn đến yêu cầu ký quỹ lớn, nhưng khi giao dịch chỉ diễn ra trên thị trường giao ngay hoặc thị trường tiền mặt thì sẽ có ít khả năng lập kế hoạch cho nhu cầu và tính sẵn có trong tương lai. Ngoài ra, đôi khi khả năng thoát khỏi vị thế thị trường xấu là không thể thực hiện được thông qua thị trường tiền mặt kém thanh khoản.

3.2 Những người tham gia thị trường và phòng ngừa rủi ro và đầu cơ

Các nhà giao dịch trên thị trường tương lai được chia thành hai loại, người phòng ngừa rủi ro và nhà đầu cơ. Mỗi người sử dụng thị trường cho các mục đích khác nhau, người phòng ngừa rủi ro để ấn định giá hoặc giảm thiểu các rủi ro khác, nhà đầu cơ kiếm tiền bằng cách giả định rủi ro định hướng mà người phòng ngừa rủi ro muốn giảm hoặc loại bỏ hoàn toàn. Nếu cái này hay cái kia không có trên thị trường thì sẽ có ít tính thanh khoản hơn và ít hữu ích về mặt thương mại hơn đối với mức giá được tạo ra thông qua hệ thống đấu giá.

Phòng ngừa rủi ro là việc mua hoặc bán tạm thời hợp đồng tương lai để thay thế cho một giao dịch trên thị trường tiền mặt (Kolb và Overdahl, 2006, Chương 1). Những người phòng ngừa rủi ro trong cà phê bao gồm người trồng, nhà xuất khẩu, nhà nhập khẩu và nhà rang xay. Tất cả đều sử dụng thị trường tương lai như một phương tiện để giảm thiểu rủi ro về giá trong tương lai. Người trồng và nhà nhập khẩu có xu hướng phòng ngừa rủi ro ngắn hạn (người bán) trong khi các nhà rang xay là những người phòng ngừa rủi ro dài hạn (người mua). Các nhà xuất khẩu có xu hướng quan tâm đến vị thế mua của thị trường (người mua) vì họ thường chưa mua và chốt toàn bộ lượng cà phê mà họ sẽ phải vận chuyển, tức là lượng hàng tồn kho.

So với việc chỉ giao dịch trên thị trường tiền mặt, những người phòng ngừa rủi ro trên thị trường tương lai có thể sáng tạo hơn trong việc tạo ra lợi nhuận trong giao dịch. Ví dụ, bằng cách sử dụng biện pháp phòng ngừa rủi ro tương lai, nhà giao dịch thương mại có thể tùy ý thực hiện khi nào nên dỡ bỏ biện pháp phòng ngừa. Nếu có một môi trường có xu hướng mạnh mẽ, các biện pháp phòng ngừa rủi ro có thể được thực hiện và hành động thị trường có thể cải thiện mức giá cuối cùng. Tuy nhiên, tính linh hoạt này không dành cho người sử dụng hợp đồng kỳ hạn phải được thanh lý thông qua việc giao hàng hóa thực tế.

3.3 Một ví dụ thực tế về phòng ngừa rủi ro

Phòng ngừa rủi ro thực sự hoạt động như thế nào và tại sao nó không phải là đầu cơ? Hãy xem một ví dụ với ba bên liên quan: Một nông dân trồng trọt và phải trang trải các chi phí khác nhau, một nhà rang xay cần rang cà phê để bán sản phẩm của mình cho người tiêu dùng và một hợp tác xã cà phê có các thành viên và khách hàng của nhà rang xay mong muốn có cà phê có sẵn. Trong hầu hết các trường hợp sẽ có thêm ít nhất một bên liên quan là Nhà kinh doanh Cà phê Xanh. Khái niệm thực sự về sự phức tạp được minh họa trong Hình 9.1 cho thấy số lượng người tham gia có thể tham gia giao dịch cà phê.

Người rang xay trong ví dụ này có một doanh nghiệp đã được thành lập cho phép anh ta lên kế hoạch trước khi khách hàng của anh ta muốn đặt hàng cung cấp cà phê của họ trước 6-8 tháng. Sau khi ký một thỏa thuận vào đầu tháng 2 với một khách hàng trong đó giá bán được cố định, nhà rang xay muốn giảm thiểu rủi ro về giá của mình. Do đó, anh ta phòng ngừa rủi ro tương đương với khối lượng bán hàng trong cùng ngày: Anh ta thực hiện điều này bằng cách mua một Hợp đồng tương lai tháng 9 @ 123 c/lb tại Sàn giao dịch ICE ở New York (NY) và hiện anh ta đang mua rất nhiều. Phải đến cuối tháng 4, các nhà rang xay mới thấy ngày càng có nhiều loại cà phê mới từ vụ mùa cà phê Brazil được chào bán. Anh ấy cần mua cà phê Arabica chưa rửa có chất lượng tách tốt NY2, đây là loại cà phê thương mại mà anh ấy đã đồng ý rang cho khách hàng của mình và không muốn mạo hiểm không đảm bảo được loại cà phê xanh phù hợp. Anh liên hệ với hợp tác xã ở Brazil, nơi anh thường mua cà phê. Giám đốc thương mại sẵn sàng tặng 300 túi cốc NY2 hảo hạng vì anh ấy biết rằng các thành viên đang mong đợi một vụ mùa bội thu và thời điểm sẽ diễn ra bình thường. Tuy nhiên, hợp tác xã chưa có cà phê nên thỏa thuận chỉ dừng lại ở số lượng (300 bao), chất lượng (cốc NY2) và thời gian giao hàng (lô hàng tháng 8). Giá hợp đồng cuối cùng vẫn mở ngoại trừ chênh lệch phí bảo hiểm trên sàn giao dịch New York cho chất lượng cụ thể này cộng thêm 12 c/lb trong ví dụ của chúng tôi. Do đó, người rang xay biết chi phí của mình (ngược lại với giá hợp đồng với hợp tác xã) cho cà phê sẽ là 135 c/lb (123 þ 12). Người quản lý hợp tác xã biết rằng cần có mức chênh lệch 6 c/lb để trang trải chi phí của hợp tác xã, bao gồm chi phí dịch vụ cho các thành viên, chi phí chung, phí quản lý và các chi phí khác.

Vào tháng 5, một trong những thành viên hợp tác xã, một nông dân lớn người Brazil sản xuất 2000 bao cà phê mỗi năm, nhìn vào giá thị trường đang giao dịch ở mức 158 c/lb. Vụ thu hoạch của anh ấy sẽ bắt đầu vào tháng 6 và anh ấy biết rằng sẽ có một số khoản phải trả. Mức giá thị trường cao hơn chi phí sản xuất của anh ta, cho phép anh ta kiếm được lợi nhuận. Vì vậy, anh quyết định bán trước một ít cà phê ngay lập tức. Anh liên hệ với hợp tác xã và đồng ý mức giá 164 c/lb cho 300 bao loại NY2 loại tốt. Anh ấy cần giao cà phê của mình đến kho của hợp tác xã vào tháng Bảy. Người quản lý thương mại hiện đã cam kết mua cà phê với giá 158 c/lb và anh ta chỉ biết rằng khách hàng của mình sẽ mua nó với giá chênh lệch cộng thêm 12 c/lb. Do đó, anh ta bán ngay một hợp đồng tương lai2 cho tháng 9 với giá 152 c/lb tại Sàn giao dịch ICE ở NYdhe hiện đang thiếu một lô.

Tháng 7 đến, người nông dân giao cà phê và người rang cà phê được thông báo rằng cà phê của anh ta đã sẵn sàng để vận chuyển. Người nông dân dự kiến sẽ nhận được khoản thanh toán 158 c/lb như đã thỏa thuận, tuy nhiên, thị trường đã mất giá trong những tuần trước và tại thời điểm giao hàng, giá tháng 9 ở NY đã giảm xuống còn 137 c/lb. Vậy ai đang che đậy sự khác biệt? Làm thế nào để hàng rào đảm bảo lợi nhuận cho nhà rang xay đã thỏa thuận mức giá với khách hàng? Hợp tác xã có đảm bảo lợi nhuận 6 c/lb không? Người nông dân có nhận được 164 c/lb không? Chúng ta có thể thực hiện phép tính này khi lãi và lỗ được ghi nhận.

Nhà rang xay mua một hợp đồng tương lai với giá 123 c/lb hiện bán một hợp đồng tương lai cho hợp tác xã dưới dạng giao dịch “trao đổi hợp đồng tương lai lấy hàng vật chất” (EFP)3 ở cấp độ thị trường, ở mức 137 c/lb. Sau đó, anh ta nhận ra lợi nhuận khi trao đổi 14 c/lb và vị thế của anh ta là chẵn, tức là hợp đồng tương lai mua (đã mua trước đó) được bù đắp bằng cách bán một hợp đồng tương lai.

Hợp tác xã mua một lô từ nhà rang xay dưới dạng EFP thông qua trao đổi ở mức 137 c/lb và bù đắp cho khoản thiếu hụt trước đó là 158 c/lb. Sau đó, nó nhận được lợi nhuận là 11 c/lb và vị thế ở NY hiện cũng ngang bằng với nhà rang xay. Chi tiết tài chính của cả ba như sau.

Hậu quả đối với nông dân và Tiền nhận được từ hợp tác xã

Ví dụ trên cho thấy sự hoàn hảo về mặt lý thuyết của sàn giao dịch là nó cung cấp các phương tiện để bảo vệ hoạt động kinh doanh của mỗi người tham gia thị trường, với một hàng rào đảm bảo các mục tiêu kinh doanh khác nhau. Kiểm tra thực tế trước tiên sẽ chỉ ra rằng không có nhiều nông dân có thể bán 300 bao cà phê cùng một lúc và ai có thể tin tưởng vào một đối tác sẵn sàng chấp nhận rủi ro và chấp nhận bán trước vụ mùa. thời điểm đó vẫn sẽ phải đối mặt với mọi loại rủi ro. Vì vậy, nó không phải là một giải pháp hoàn hảo cho mọi tình huống.

3.4 Kiếm tiền từ hàng rào cà phê

Các lợi ích khác của việc phòng ngừa rủi ro trên thị trường tương lai là các chủ nợ có xu hướng cho vay đối với hàng tồn kho được phòng ngừa rủi ro vì việc phòng ngừa rủi ro tạo ra giá tham chiếu cho việc giao hoặc nhận cà phê thực tế. Để hoàn thiện hơn nữa, các nhà kinh doanh thực tế có thể chọn để cà phê của họ được sàn giao dịch chứng nhận và biên lai đó có thể được sử dụng như một công cụ thương lượng. Tại đây, một thương nhân giữ biên lai kho và hàng rào đối với loại cà phê đó có thể nhận được tài trợ thông qua ngân hàng và các nguồn phi truyền thống. Ví dụ, các công ty môi giới sẽ cho vay với lãi suất ưu đãi cho cái được gọi là giao dịch tiền mặt và mang theo. Một số tổ chức tài chính cung cấp các hợp đồng repo hàng hóa trong đó họ cho vay tiền với sự đảm bảo của biên nhận kho hàng mà họ nhận lại làm tài sản thế chấp.

Các giao dịch tiền mặt và mang theo cũng như repo thường được thực hiện với mức chiết khấu so với giá phòng hộ và tài trợ ký quỹ thường là một phần của các giao dịch này. Các doanh nghiệp thường thực hiện các giao dịch này như một cách kiếm tiền từ hàng tồn kho trong kho và giảm chi phí khi nhận được vốn lưu động so với số tiền thu được. Người cho vay đảm nhận việc quản lý hàng tồn kho trong thời gian tài trợ được thực hiện khi quyền sở hữu chuyển khỏi người bán trong thời gian thực hiện repo.

3.5 Ảnh hưởng đang thay đổi của các lĩnh vực thị trường

Hợp đồng tương lai hàng hóa lúc đầu gần như hoàn toàn dành cho những người tham gia vào khía cạnh thương mại của thị trường cụ thể, chẳng hạn như các nhà xuất khẩu, nhập khẩu và rang xay cà phê. Nhưng thị trường đòi hỏi nhiều hơn những công cụ phòng ngừa rủi ro để hoạt động; họ cần các nhà đầu cơ cung cấp tính thanh khoản để họ thành công. Phần lớn, các thị trường hàng hóa chủ yếu là nhỏ và rất riêng lẻ này tuân theo nhịp điệu của các nguyên tắc cơ bản về cung và cầu của riêng chúng. Tuy nhiên, do sự toàn cầu hóa và tài chính hóa tài sản hàng hóa ngày càng tăng, thị trường tương lai ngày nay có mối quan hệ chặt chẽ hơn trước đây.

Mặc dù vậy, chúng ta có thể thấy từ sự chuyển động của các vị thế quỹ cùng với những chuyển động của những người phòng ngừa rủi ro và các nhà đầu cơ khi được xem qua lăng kính của Báo cáo cam kết của các nhà giao dịch hàng hóa tương lai hàng tuần của Ủy ban giao dịch hàng hóa (có sẵn từ http://www.cftc.gov/MarketReports /CommitmentsofTraders/ HistoricalViewable/index.htm), những thông tin cơ bản về cung và cầu cốt lõi dành riêng cho từng thị trường, theo thời gian, vẫn thúc đẩy các xu hướng dài hạn. Vì vậy, thị trường tiếp tục thực hiện vai trò thực tiễn cơ bản của mình. Họ cung cấp bảo hiểm giá cho ngành công nghiệp và nông nghiệp, đồng thời chuyển rủi ro từ lĩnh vực đó sang vai các nhà đầu cơ.

Nhà đầu cơ là một nhà giao dịch tham gia thị trường để tìm kiếm lợi nhuận và làm như vậy chấp nhận rủi ro gia tăng (Kolb và Overdahl, 2006, Chương 4). Mặc dù từ đầu cơ mang hàm ý cờ bạc, nhưng sự khác biệt giữa đầu cơ và cờ bạc là mặc dù cờ bạc không phục vụ mục đích kinh tế nhưng đầu cơ lại có. Các nhà đầu cơ cung cấp tính thanh khoản cho thị trường và cho phép quá trình phòng ngừa rủi ro diễn ra suôn sẻ hơn, với người mua và người bán hoạt động ở mọi mức giá.

3.6 Ký quỹ tương lai, Sở giao dịch và Phòng thanh toán bù trừ

Khả năng kiếm được lợi nhuận lớn với một khoản tiền mặt nhỏ hoặc tiền gửi ký quỹ là một trong những khía cạnh hấp dẫn nhất của giao dịch tương lai. Theo hướng đó, hợp đồng cà phê lớn và không ổn định được coi là một trong những thách thức và bổ ích nhất trong tất cả các thị trường nông nghiệp để giao dịch.

Hợp đồng cà phê tương lai yêu cầu mức ký quỹ khoảng 5% (có thể được cơ quan thanh toán bù trừ thay đổi nếu điều kiện thị trường quá biến động hoặc đã rơi vào thời kỳ yên tĩnh). Ký quỹ đại diện cho một khoản tiền gửi bảo đảm hoặc trái phiếu thực hiện, cho biết nhà giao dịch sẽ hoàn thành nghĩa vụ hợp đồng của mình. Vì vậy, với số tiền ký quỹ ban đầu là 2500 USD, một nhà giao dịch có thể ký hợp đồng mua 37.500 lbs cà phê với giá 1,25 a lb, tổng giá trị của hợp đồng đó là 46.875 USD. Tuy nhiên, chưa đến 1% trong số tất cả các hợp đồng từng trải qua quá trình giao hàng (vào cuối tháng 3 năm 2016, có 1.428.449 bao, hay chỉ 5029 hợp đồng cà phê, nằm trong kho được chứng nhận của sàn giao dịch, trong khi khối lượng hợp đồng tương lai tính đến thời điểm đó đã đạt tổng cộng 1,65 triệu hợp đồng .) mặc dù đôi khi trong hợp đồng tương lai cà phê, nó có thể lớn hơn tùy thuộc vào điều kiện của thị trường vật chất (Kolb và Overdahl, 2006, Chương 1).

Điều này là do thị trường tương lai được thiết kế chủ yếu làm công cụ định giá và đầu cơ. Mặc dù lợi ích thương mại có thể sử dụng thị trường tương lai làm nơi sản xuất hoặc nhận hàng hóa vật chất, các kênh thương mại thông thường được trang bị tốt hơn và hiệu quả hơn cho giao dịch hàng ngày. Một điều kiện quan trọng mà nhà giao dịch phải đáp ứng trong hợp đồng tương lai là lệnh gọi ký quỹ. Nếu khoản lỗ trên một vị thế giao dịch cụ thể vượt quá mức ký quỹ chấp nhận được, được gọi là mức ký quỹ duy trì, thì nhà giao dịch nắm giữ vị thế này phải trả cho cơ quan thanh toán bù trừ số tiền cần thiết để đưa tài khoản của mình lên mức ký quỹ đầy đủ. Tuy nhiên, lệnh gọi ký quỹ phụ thuộc vào số tiền trong toàn bộ tài khoản của nhà giao dịch và không chỉ liên quan đến vị thế thị trường cụ thể đang thua lỗ. Quay lại ví dụ mà chúng ta đã có trước đó, trong đó nhà rang xay đã xác nhận giao hàng vào đầu tháng 2 với giá giao hàng vào tháng 9 @ 123 c/lb. Nếu chúng ta giả định rằng giá thị trường giảm xuống chẳng hạn như 110 c/lb vào ngày hôm sau , anh ta sẽ nhận được yêu cầu ký quỹ là 13 c/lb. Mặt khác, nếu thị trường đi lên, anh ta sẽ nhận được khoản tín dụng tương ứng. Ý tưởng đơn giản là bất kỳ người tham gia thị trường nào cũng có tính thanh khoản để giải quyết vị thế của mình tại bất kỳ thời điểm nào.

Sàn giao dịch hàng hóa là diễn đàn trong đó việc mua bán các hợp đồng tương lai diễn ra. Trước đây, đây đều là những không gian vật lý nơi các thương nhân giao dịch kinh doanh thông qua đàm phán trực tiếp với nhau. Những khu vực giao dịch này được gọi là vòng giao dịch hoặc hố giao dịch dựa trên hình dạng và cách bố trí vật lý của chúng. Tuy nhiên, vào năm 2016, tất cả cà phê và hầu như tất cả các giao dịch tương lai đều được giao dịch điện tử. Ngoại lệ đáng chú ý là Chicago Mercantile Exchange và công ty con Chicago Board of Trade nơi một cộng đồng buôn bán nhỏ vẫn đang hoạt động nhưng đang thu hẹp lại.

Ở lần đếm cuối cùng, có 110 sàn giao dịch hàng hóa trên toàn thế giới, nơi các nhà giao dịch có thể nhận được báo giá cho hơn 1000 công cụ riêng biệt (Commodity System Inc., 2016). Một nhà giao dịch có thể đạt được tất cả những điều này một cách thoải mái từ bàn làm việc của mình, dù nó ở bất cứ đâu, vì tất cả họ đều giao dịch với mức độ thanh khoản khác nhau qua internet. Có vô số lựa chọn giao dịch và mỗi công cụ trong số hàng nghìn công cụ này đều có tháng hợp đồng riêng. Một số, chẳng hạn như Trái phiếu Eurodollar và Giao dịch dầu thô có thời hạn lên tới 10 năm. Ngoài ra, vì nhiều công cụ trong số này có sẵn các tùy chọn để giao dịch nên số lượng khả năng giao dịch rất lớn và phức tạp đến mức kiến thức chuyên môn về toàn bộ phạm vi tài chính hầu như không thể được một người yêu cầu.

Tất cả các công cụ này đều giao dịch trên một sàn giao dịch được công nhận và nhiều công cụ có sẵn thông qua nền tảng giao dịch Globex gắn kết các sàn giao dịch quốc gia với thị trường toàn cầu. Tất cả các sàn giao dịch được công nhận đều có một cơ quan thanh toán bù trừ trong đó tư cách thành viên là bắt buộc đối với bất kỳ công ty nào muốn trở thành thành viên thanh toán bù trừ của sàn giao dịch đó. Những thành viên này sau đó có thể nhận và thanh toán trực tiếp tiền của khách hàng một cách hợp pháp.

Bản thân sàn giao dịch, chẳng hạn như ICE, nơi giao dịch hợp đồng tương lai cà phê, không tham gia vào việc mua hoặc bán hàng hóa. Đó là việc kinh doanh của khách hàng của sàn giao dịch. Việc trao đổi chỉ cung cấp cấu trúc cho các giao dịch diễn ra trong một bộ quy tắc và quy trình trọng tài được xác định rõ ràng. Nó cũng truyền đạt thông tin về giá và các quy tắc giao hàng thực tế, đồng thời giám sát các nhà kho, máy phân loại và máy cân. Để đảm bảo rằng chức năng giao dịch, trái ngược với giao dịch, không có rủi ro cho những người tham gia ở cả hai bên, mỗi sàn giao dịch hợp đồng tương lai đều có một cơ quan thanh toán bù trừ. Cơ quan thanh toán bù trừ là một phần của sàn giao dịch, với tư cách là một công ty liên kết nhưng riêng biệt hoặc là một công ty thanh toán bù trừ tổng thể có nhiệm vụ thanh toán một số sàn giao dịch. Chức năng chính của cơ quan thanh toán bù trừ là đóng vai trò là người mua đối với mọi người bán và người bán đối với mọi người mua (Kolb và Overdahl, 2006, Chương 1). Cơ quan thanh toán bù trừ đảm bảo mọi giao dịch được hoàn thành trên sàn giao dịch và người nắm giữ hợp đồng có mối quan hệ tài chính với cơ quan thanh toán bù trừ chứ không phải với nhà giao dịch ở phía bên kia của giao dịch. Do đó, các bên giao dịch không cần biết danh tính của đối tác hoặc tin cậy đối tác đó. Hai bên chỉ cần tin tưởng vào cơ quan thanh toán bù trừ và giải quyết các cuộc gọi ký quỹ hàng ngày của họ như được mô tả trước đó.

Cơ quan thanh toán bù trừ thực hiện tất cả các hoạt động kinh doanh hợp đồng tương lai, bao gồm cả việc cung cấp các sản phẩm vật chất theo các điều khoản của hợp đồng tương lai. Thông qua hệ thống bảo vệ tài chính và đảm bảo giao dịch, cơ quan thanh toán bù trừ bảo vệ lợi ích của công chúng giao dịch, thành viên của sàn giao dịch và thành viên thanh toán bù trừ của công ty thanh toán bù trừ.

Ngoài ra, thị trường tương lai, sàn giao dịch, cơ quan thanh toán bù trừ, công ty thanh toán bù trừ, quỹ phòng hộ, nhà môi giới, nhà môi giới và nhà giao dịch Hoa Kỳ được quản lý bởi một loạt các cơ quan quản lý, đứng đầu trong số đó là Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai. Được thành lập vào năm 1975, đây là một cơ quan Liên bang độc lập, hoạt động như một cơ quan cấp phép và quản lý của chính phủ, thay thế Cơ quan Giao dịch Hàng hóa của USDA và có quyền phạt tiền và đình chỉ bất kỳ ai không tuân theo các quy tắc. Các nhà môi giới tương lai và Thương nhân Ủy ban Tương lai cũng chịu sự quản lý của Hiệp hội Tương lai Quốc gia (NFA), cơ quan tự quản lý ngành công nghiệp tương lai. Tư cách thành viên trong NFA là bắt buộc đối với tất cả các nhà kinh doanh hoa hồng tương lai, nhà môi giới, đại lý hoán đổi, Cố vấn giao dịch hàng hóa và Nhà điều hành nhóm hàng hóa.

4. BA THỊ TRƯỜNG CÀ PHÊ LỚN

Có ba hợp đồng tương lai cà phê đang hoạt động, mặc dù cũng có một số hợp đồng không hoạt động (chủ yếu ở châu Á). Hoạt động tích cực nhất là hợp đồng “Coffee C” được giao dịch trên ICE và hợp đồng cà phê Robusta được giao dịch trên Sàn giao dịch quyền chọn và tương lai tài chính quốc tế London (LIFFE) có trụ sở tại London (thuộc sở hữu của ICE) và hợp đồng cà phê Arabica chưa rửa được giao dịch. trên Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) ở Brazil.

4.1 Sàn giao dịch ICE

Như đã đề cập trước đây, Sàn giao dịch ICE ở New York giao dịch hợp đồng Cà phê C và giao dịch ở 20 nguồn gốc khác nhau với cà phê nhẹ Trung Mỹ làm loại cơ bản (https://www.theice.com/products/15/Coffee-C-Futures ). Để biết thêm thông tin về việc chấm điểm, vui lòng xem Chương 8.

4.2 Sàn giao dịch cà phê LIFFE

Cà phê Robusta được giao dịch trên LIFFE, một công ty con của ICE (có tại https://www.theice.com/products/37089079/Robusta-Coffee-Futures). Được kích hoạt vào năm 1958 bởi Hiệp hội Thị trường Cà phê Luân Đôn, hợp đồng cà phê Robusta ban đầu yêu cầu giao cà phê Robusta “chưa qua chế biến” của Uganda. Trong những năm qua, thị trường này đã mở rộng các hình thức giao hàng được chấp nhận và trở thành thị trường tham chiếu cho tất cả các loại cà phê Robusta.

Thị trường cà phê Luân Đôn thường được gọi là chấp nhận giao hàng thống nhất các lô 10 tấn cà phê Robusta có nguồn gốc từ Châu Phi, Châu Á và Brazil, được giao đến các kho được chứng nhận trao đổi tại các Cảng/Khu vực Giao hàng sau: Amsterdam, Antwerp, Barcelona, Bremen, Felixstowe, Genoa-Savona, Hamburg, Humberside (bao gồm Hull), Le Havre, Liverpool, London & Home Counties, Marseille, New Orleans, New York, Rotterdam, Teesside và Trieste (xem https://www.theice. com/products/37089079/Robusta-Coffee-Futures).

4.3 BM&F

Sàn giao dịch tương lai Sa˜o Paulo được thành lập vào năm 1917. BM&F hiện tại được thành lập bởi các thành viên của sàn giao dịch chứng khoán Bolsa de Valores de Sa˜o Paulo (BOVESPA) vào năm 1985. Một sự hợp nhất được chờ đợi từ lâu đã diễn ra vào năm 1991 với sáp nhập BM&F và Sở giao dịch tương lai Sao Paulo ban đầu. Năm 1997, việc sáp nhập sâu hơn với Sàn giao dịch tương lai Brazil ở Rio de Janeiro đã củng cố vị thế của BM&F là trung tâm giao dịch phái sinh hàng đầu trong khu vực thương mại tự do Mercosur (Hồ sơ và lịch sử sàn giao dịch Arabica có tại http://www.bmfbovespa.com.br /en_us/products/ Listed-equities-and-derivatives/commodities/4-5-arabica-coffee-futures.htm).

Hợp đồng cà phê trên BM&F được giao dịch theo 100 bao, mỗi bao 60 kg, giúp những người trồng nhỏ hơn có thể trao đổi dễ dàng, điều này rất quan trọng vì BM&F hoạt động ở một quốc gia sản xuất. Hợp đồng tương lai cà phê arabica giao dịch bảy vị trí: tháng 3, tháng 5, tháng 7, tháng 9 và tháng 12 cộng với hai vị trí tiếp theo của năm sau. Cơ sở hợp đồng là cấp thương mại 4-25 (4/5) hoặc cao hơn, loại tốt hoặc tốt hơn, được phân loại bởi BM&F, với giá niêm yết bằng đô la Mỹ cho mỗi bao 60 kg. Việc giao hàng có thể được thực hiện tại các kho được cấp phép của BM&F ở 29 địa điểm ở các bang Sa˜o Paulo, Parana`, Minas Gerias và Bahia (việc giao hàng bên ngoài thành phố Sa˜o Paulo sẽ bị khấu trừ chi phí vận chuyển).

Hợp đồng dựa trên đồng đô la và đối với các công ty không cư trú được gửi vào ngân hàng bên ngoài Brazil, điều này tạo điều kiện liên kết với thị trường xuất khẩu toàn cầu (Quy định/Đầu tư của người không cư trú có tại http://www.bmfbovespa.com.br/en_us/products/list-equitiesand -derivatives/commodities/4-5-arabica-coffee-futures.htm ).

Thông qua nền tảng giao dịch và báo giá điện tử GLOBEX, BM&F được liên kết với Chicago Merchantile Exchange Group, một cổ đông thiểu số của BM&F. Do đó, những người không cư trú ở Brazil có thể tiếp cận các hợp đồng cà phê của mình. Điều này cho phép các nhà giao dịch nước ngoài (khi mở tài khoản môi giới địa phương) đầu cơ hoặc phòng ngừa rủi ro khi mua hàng hóa vật chất của Brazil so với hợp đồng tương lai của Brazil và tránh thuế địa phương cao cũng như bất kỳ rủi ro tiền tệ nào có thể là một khía cạnh của giao dịch hàng hóa vật chất.

5. MÔ HÌNH KINH DOANH KHÁC NHAU MUA KHÁC NHAU

Khi chuyển trọng tâm từ thị trường kỳ hạn sang cộng đồng mua cà phê, chúng ta có thể thấy rằng sự biến động rất thực tế và khó kiểm soát của thị trường cà phê đã tạo ra sự phân chia người mua cà phê.

Khi cuốn sách này được xuất bản, chúng tôi có định nghĩa rõ ràng về ba chương trình mua cà phê thực tế riêng biệt. Mỗi chương trình này đều có lịch sử riêng và trong một số trường hợp là những chương trình đình đám. Trong nhiều trường hợp có sự chồng chéo rõ ràng giữa các chiến lược.

Rõ ràng là cách mua cà phê có liên quan đến mô hình kinh doanh của nhà rang xay. Điều gì đến trước, hành vi mua hàng xác định tuyên bố giá trị hay đề xuất giá trị quyết định cách mua cà phê? Không có câu trả lời duy nhất cho vấn đề này và việc thảo luận về ba cách tiếp cận khác nhau sau đây cho thấy rằng khả năng sinh lời của những cách tiếp cận đó dựa trên các tiêu chí khác nhau. Nếu chúng ta phải chọn ba cho mỗi cái, chúng ta sẽ liệt kê:

• l Tiết kiệm hiệu quả, linh hoạt và có thể thay thế cho nhau khi mua hàng hóa
• Tạo ra giá trị, đổi mới và khác biệt hóa cho hoạt động mua hàng đặc biệt, làn sóng thứ hai và thứ ba
• Hợp nhất, đòn bẩy tổng hợp và tối ưu hóa dòng tiền cho nhà đầu tư mua

Nói chung, có một sự phát triển rõ ràng từ chương trình mua hàng này sang chương trình mua hàng khác khi cơ cấu quyền sở hữu mới với các chủ sở hữu phi truyền thống thay đổi nhanh chóng khi người tiêu dùng mong muốn có được sự minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc đối với cà phê buổi sáng của họ. Điều trớ trêu là hai hiện tượng sau trong thế giới thu mua cà phê lại đi theo hai hướng trái ngược nhau.

5.1 Mô hình mua hàng hóa

Để hiểu rõ ràng các sắc thái của các chương trình mua hàng ngày nay, chúng ta cần quay lại 30 năm trước để xem sự phân khúc này bắt nguồn như thế nào. Phần lớn, các nhà rang xay tự coi mình là lớn, vừa hoặc nhỏ tùy thuộc vào khối lượng cà phê mà họ rang. Bạn rang càng nhiều thì thị phần của bạn càng lớn, vì vậy bạn được xác định bằng số lượng rang bạn rang. Không có sự khác biệt hay liên quan gì thêm đến phong cách rang của bạn hoặc những cân nhắc về đạo đức. Những người rang xay phần lớn là “người mua thương mại thông thường”. Họ mua cà phê từ thương mại cà phê xanh, cộng đồng nhập khẩu quản lý việc di chuyển cà phê xanh từ các nước sản xuất đến kho hàng ở các nước tiêu dùng.

Công nghệ giúp mô hình mua hàng này bùng nổ trên trường thế giới là máy telex đơn giản và sau đó là máy fax. Những lời đề nghị mua nhiều hộp cà phê trong thời hạn 6 tháng với mức giá cố định đã được gửi bằng telex/fax tới các văn phòng mua hàng trên toàn thế giới. Các văn phòng này đang chờ thị trường kỳ hạn đi theo hướng thích hợp để người mua có thể kinh doanh. Người mua cà phê mua cà phê theo gói với nhiều loại tùy chọn. Ví dụ: một nhà rang xay sẽ mua ba hợp đồng tùy chọn Horseman4 hoặc năm hợp đồng tùy chọn Horseman, cho phép người bán chọn trong số ba hoặc năm nguồn gốc và cấp độ khác nhau để phê duyệt và giao hàng lần cuối.

Điều này phản ánh loại hình ngành cà phê nói chung và sự tập trung của nó vào chất lượng và khả năng truy xuất nguồn gốc. Nhưng ở giai đoạn này, chất lượng của nhà rang xay tập trung vào việc tạo ra một sản phẩm nhất quán chủ đạo, chứ không phải hương thơm độc đáo mà người mua cà phê đặc sản yêu cầu ngày nay. Ngoài ra, việc truy xuất nguồn gốc chỉ đơn giản là ghi chú nước xuất xứ và hiếm khi truy tìm nguồn gốc của cà phê.

Những người mua thương mại thông thường ngày nay vẫn rất giống nhau ở chỗ họ ít tập trung vào chất lượng mà tập trung vào việc tạo ra một sản phẩm đồng nhất cho thị trường đại chúng. Họ cũng quan tâm đến việc tạo ra hiệu quả trong chuỗi cung ứng thông qua đàm phán chi phí vận chuyển và hạ cánh, được giảm giá cho các hợp đồng khối lượng lớn và tăng các lựa chọn pha trộn để tối đa hóa lợi nhuận đóng góp. Mặc dù những cân nhắc này là tiêu chuẩn cho tất cả các nhà rang xay, nhưng chúng quan trọng đối với nhóm này hơn các nhóm khác.

Những nhà rang xay này có xu hướng được thông tin đầy đủ và rất có năng lực về mặt kỹ thuật trong việc sử dụng hợp đồng tương lai và các công cụ khác được sử dụng để quản lý rủi ro của họ. Đối với họ, mua cà phê không phải là một nghệ thuật mà là một hoạt động kinh doanh hiệu quả. Họ hầu như chỉ dựa vào thương mại nhập khẩu để đáp ứng nhu cầu mua sắm của mình. Một số thương nhân nhập khẩu hoặc thương nhân cà phê xanh này sẽ đồng thời coi việc trao đổi là nguồn và khách hàng thích hợp. Đấu thầu cà phê thực tế cho sàn giao dịch trong trường hợp không có người mua trong ngành (hoặc sàn giao dịch là khách hàng tốt hơn) hoặc sử dụng cà phê được chứng nhận từ sàn giao dịch để thực hiện nghĩa vụ hợp đồng với nhà rang xay là một phần chuyên môn của họ. Mặc dù các nhà rang xay thỉnh thoảng phải di chuyển đến các quốc gia xuất xứ để hiểu rõ về thỏa thuận, nhưng thông thường họ chỉ muốn giao hàng đến cảng gần nhà máy rang nhất của họ hoặc đến chính nhà máy của họ.

Giá trị của những người mua này đối với ngành cà phê là vô cùng lớn, họ thường sử dụng nền tảng Eauction làm một trong những phương tiện mua cà phê chính, họ thường bị coi là lạnh lùng, tính toán và bị cho là cung cấp cà phê chất lượng thấp hơn các mô hình mua hàng khác. Đây có lẽ là một đánh giá không công bằng vì nó không dựa trên sự hiểu biết thực sự về tính thanh khoản và độ sâu hỗ trợ thị trường mà họ cung cấp.

5.2 Làn sóng thứ hai và thứ ba

Người mua của các nhà rang xay ở làn sóng thứ hai và thứ ba tìm kiếm cà phê từ các nhà xuất khẩu hoặc hợp tác xã ở từng quốc gia sản xuất cụ thể, một số thậm chí còn mua trực tiếp từ từng nông dân. Họ là những người mua đáng chú ý trên cơ sở Free on Board. Ví dụ, họ tự tổ chức vận chuyển hàng hóa và mua bảo hiểm để chi trả cho việc vận chuyển cà phê thực tế. Họ cũng nhập khẩu các container vận chuyển cà phê của riêng mình và thường có đội ngũ hậu cần cũng như đội mua hàng và chất lượng. Mô hình này được phát triển dựa trên sự hiểu biết rõ ràng hơn về khả năng truy xuất nguồn gốc và tính minh bạch xung quanh việc mua cà phê nhân của họ.

Các công ty này đại diện cho những gì được mô tả là làn sóng thứ hai và thứ ba và họ muốn hiểu rõ ràng về ai đang sản xuất loại cà phê mà họ mua và người đó được trả bao nhiêu, điều này thậm chí còn đúng hơn đối với làn sóng thứ ba thường mô tả việc mua hàng của họ là trực tiếp. buôn bán. Cả hai đều có khả năng hỗ trợ một hoặc nhiều chứng nhận cà phê của bên thứ ba, cũng có thể bao gồm các chương trình chứng nhận nội bộ của riêng họ, được phát triển với chi phí đáng kể. Mặc dù người mua trong mô hình Mua sắm trực tiếp cũng cân nhắc chi phí và hiệu quả, nhưng sự chú ý của họ đến việc xác định chuỗi cung ứng khiến họ khác biệt với người mua thông thường thực sự.

5.3 Nhà đầu tư cà phê

Khi việc tiêu thụ cà phê trên toàn cầu phát triển từ việc thưởng thức đồ uống buổi sáng thỏa mãn thành trải nghiệm tiêu dùng xã hội hoặc thậm chí là biểu tượng địa vị, cà phê đã thu hút được sự quan tâm của cộng đồng đầu tư cổ phần tư nhân.

Từ các điểm bán lẻ đến các nhà cung cấp dịch vụ phục vụ một lần, các công ty cà phê trên khắp Bắc Mỹ nói riêng đã được sáp nhập vào các công ty chưa từng tiếp xúc với lĩnh vực kinh doanh cà phê trước đây. Không giống như những nỗ lực hợp nhất khác vào đầu những năm 1990, những người tham gia mới này không phải là những người chơi trong ngành cà phê truyền thống. Chúng có xu hướng được tư nhân nắm giữ và có nguồn vốn cực kỳ tốt. Đây là những sai lệch lớn so với các hợp nhất trong quá khứ, chủ yếu tập trung vào ngành. Các nhà đầu tư đã mua các công ty cà phê, cả công và tư, với tốc độ kỷ lục với hơn 30 tỷ đô la mua lại từ năm 2009 đến năm 2015. Từ Hoa Kỳ đến Canada, một đặc điểm chung vẫn đúng; cơ sở nhà cung cấp của họ đã cung cấp tài chính cho hàng tồn kho của họ và theo mặc định là vốn lưu động của họ.

Mô hình Nhà đầu tư Cà phê này hợp nhất các nhà cung cấp vào một số ít nhà cung cấp. Nó bị hạn chế đối với những thương nhân có thể cho phép vốn của họ bị ràng buộc trong thời gian tối đa 270 ngày hoặc hơn. Mô hình này nhanh chóng loại bỏ việc mua trực tiếp từ nhà sản xuất, nhà xuất khẩu nhỏ hoặc thương nhân độc lập, những người thường có vốn hạn chế nhưng có thể có kiến thức hoặc khả năng độc đáo về sản phẩm.

Văn hóa cà phê như chúng ta biết ngày nay là một nền văn hóa lúc đầu phát triển chậm rãi theo thời gian và sau đó bùng nổ trên trường thế giới. Khi bước vào một quán cà phê đặc sản ở bất kỳ đâu trên thế giới, bạn đang tham gia vào một nghi lễ có nguồn gốc từ phương Tây từ thế kỷ 17 nhưng hoàn toàn hiện đại và luôn thay đổi. Bạn cũng đang tham gia vào thị trường toàn cầu gắn kết mọi người và các quốc gia với nhau để tìm kiếm chiếc cốc hoàn hảo.

6. TRIỂN VỌNG

Tương lai là phòng ngừa rủi ro hay giao dịch trực tiếp? Sự hợp nhất trong ngành đã kết thúc? Cách tiếp cận bền vững nhất trong các mô hình kinh doanh khác nhau là gì? Nhiều khả năng các phương thức giao dịch hiện có khác nhau sẽ tiếp tục cùng tồn tại và tồn tại ngay cả trong tương lai. Có nhiều sự phát triển trong ngành cà phê đang thách thức cách thức định giá cà phê. Theo thời gian, điều này hy vọng sẽ thúc đẩy ngành tạo ra những cách định giá cà phê mới và tạo ra tác động đến người trồng cà phê.

Trong nhiều thập kỷ, những người trồng cà phê đã phải vật lộn để tăng tỷ trọng của họ trong tổng giá trị gia tăng trong ngành cà phê. Có nhiều lý do cho điều này nhưng bao gồm: thiếu quy mô kinh tế, thiếu vốn, thiếu kiến thức và tầm nhìn. Mặt khác, các nhà rang xay đã tăng thành công tỷ trọng của họ trong tổng giá trị gia tăng khi ngành cà phê đã trưởng thành. Họ đã bắt đầu thay đổi mô hình kinh doanh của mình bằng cách đầu tư sâu hơn vào chuỗi cung ứng để có thể đạt được sự bền vững mà họ cần. Xu hướng như vậy chỉ có thể được hoan nghênh và có rất nhiều ví dụ chứng minh rằng nông dân được hưởng lợi rất nhiều từ ngành công nghiệp tham gia vào chuỗi cung ứng của chính họ.

Sự liên quan của chất lượng tách nói riêng đối với làn sóng cà phê thứ ba đã được thảo luận trong Chương 8 trước đó về Thử và phân loại cũng như Chương 19 sẽ tìm hiểu sâu hơn về người tiêu dùng. Chương 18 nhấn mạnh vào cảm giác và các sáng kiến như Cup of Excellence. Tuy nhiên, phong trào này đã thúc đẩy sự phát triển cả về tiêu dùng lẫn rang xay. Ví dụ, người tiêu dùng hiện quan tâm nhiều hơn đến khả năng truy xuất nguồn gốc cà phê của họ và tác động của việc mua cà phê đối với người trồng cà phê và môi trường, trong khi các nhà rang xay lại công khai chấp nhận tính bền vững. Ngành công nghiệp cà phê nhận thấy mình đang ở giai đoạn mà mục tiêu của các nhà rang xay cà phê đã thay đổi đáng kể so với mục tiêu của họ trong đợt đầu tiên. Khối lượng lớn và chất lượng ổn định bây giờ không phải là mục tiêu. Thay vào đó, các nhà rang xay cà phê đang sản xuất cà phê chất lượng rất cao, mang lại những con đường tốt hơn cho sự khác biệt hóa sản phẩm và khối lượng tương đối nhỏ hơn. Không có gì lạ khi thấy các nhà rang xay cung cấp cà phê từ một vùng địa lý cụ thể hoặc thậm chí từ một trang trại cụ thể. Khi mức độ chuyên môn hóa đạt đến điểm này, người ta phải đặt câu hỏi liệu giá tham chiếu do sàn giao dịch đặt ra có mức độ tương quan cao với loại cà phê thực tế mà nhà rang xay đang mua hay không, vì tư duy này đã chuyển khỏi quy tắc được thiết lập để điều chỉnh. kinh doanh giữa các tác nhân ẩn danh. Các nhà rang xay và nông dân đang trở thành đối tác lâu dài, cả hai đã thiết lập mối quan hệ dựa trên việc tạo ra giá trị chung.

Nhà rang xay cũng quan tâm đến việc đầu tư vào chuỗi cung ứng của mình và giải quyết vấn đề bền vững, cho cả người trồng cà phê và hoạt động kinh doanh của chính mình. Do đó, chúng tôi thấy các nhà rang xay cà phê chất lượng rất cao trả giá cao cho cà phê xuất sắc, để nông dân có thể đầu tư phát triển trang trại của họ. Những nhà rang xay cà phê này cũng thường xuyên đẩy mạnh các chương trình giáo dục và đầu tư để người trồng cà phê có thể phát triển kinh doanh. Bản thân nông dân cũng có động lực đáng kể để giao dịch trực tiếp, vì đối với một số người trong số họ, việc tiếp cận các sàn giao dịch tương lai gần như là không thể vì họ không có quy mô và phương tiện để làm điều đó, và việc giao dịch trực tiếp với nhà rang xay là một cách tiềm năng để giảm bớt sự không chắc chắn. .

Trong vài năm tới, khi ngành cà phê tiếp tục phát triển và các chủ đề như tính bền vững, đầu tư tác động, lợi nhuận ba điểm mấu chốt và các mô hình kinh doanh mới khác sẽ tiếp tục chiếm lĩnh ngành, các nhà rang xay cà phê có thể giao dịch trực tiếp với người trồng cà phê và do đó bỏ qua việc trao đổi này. . Khi ngành cà phê phát triển và trưởng thành sẽ có nhiều động lực hơn để giao dịch trực tiếp.

Tóm lại, văn hóa cà phê như chúng ta biết ngày nay là một nền văn hóa ban đầu phát triển chậm rãi theo thời gian và sau đó bùng nổ trên trường thế giới. Khi bước vào một quán cà phê đặc sản ở bất kỳ đâu trên thế giới, bạn đang tham gia vào một nghi lễ có nguồn gốc từ phương Tây từ thế kỷ 17 nhưng hoàn toàn hiện đại và luôn thay đổi. Bạn cũng đang tham gia vào thị trường toàn cầu gắn kết mọi người và các quốc gia với nhau để tìm kiếm chiếc cốc hoàn hảo.